公司研究|首次报告
学大教育000526.SZ
传统高中教培稳健，职业教育打造第二增买入（首次）
股价（2024年12月31日）42.06元
长曲线目标价格54.00元
52周最高价/最低价70/39.56元
总股本/流通A股（万股）12,322/11,902
A股市值（百万元）5,183
核心观点国家/地区中国
行业传媒
⚫学大教育是个性化教辅引领品牌。公司成立于2001年，在个性化教辅领域深耕，截至目报告发布日期2025年01月04日
前拥有约240个学习中心（24H1）和3000多名教师员工，覆盖城市100余座，累计辅
导超200万名学员。公司实控人为创始人金鑫，管理层经验丰富。
⚫行业层面：1）双减政策下行业出清，近期教培政策预期向好。双减政策落地以来，截至1周1月3月12月
目前（2024年12月）约95%的机构退出市场。2月《校外培训管理条例》征求意见绝对表现%-1.59-2.19-33.33-15.86
稿，时间限制放开并解决扩点位问题，有望带来收入增长。两会《2024年政府工作报相对表现%-0.37-2.66-31.27-30.54
告》将科教兴国位列2024年政府工作任务第二条着重阐述。我们认为教培政策逐步预期沪深300%-1.220.47-2.0614.68
稳定下，存量玩家具备收入业绩+估值全面提高的实际条件。
2）行业龙头（如新东方、好未来）在受到双减冲击后，积极调整方向，发展新业务，在
供需极度变化的市场下，依靠自身研发优势+组织架构调整，优先在新的市场下走出新的
教培路径。收入业绩层面，经历约一年半-两年时间调整，我们能看到龙头公司收入逐季
度明显回暖，预计盈利能力随着行业竞争格局优化也在持续向上，我们看好行业发展。
3）职业教育：职教体系利好政策不断出台，未来市场空间广阔。
⚫看点：公司是个性化教育领域龙头，未来有望稳健发展。公司教学中心数量位居行业前
三，全国性布局口碑好、知名度高，考虑到个性化教育行业壁垒，这些将有助于未来进
一步扩张和打开市场空间。传统高中教培：以线下教学为主，覆盖主要一、二线城市。
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